研报称，本年5—6月，境外组织接连两月减持人民币债券，根本原因在于一年期美元兑在岸人民币的基差收窄导致境外组织装备同业存单的归纳收益被紧缩以及境外组织去年同期装备的同业存单迎来到期顶峰。往后看，7月“反内卷”方针风向下通胀预期复兴，利率债商场遭受冲击。后续待股、商两市心情企稳后，长债有几率存在装备时机。叠加人民币国际化进程和“去美元化”趋势推进外资关于财物多元化装备需求的长时间逻辑，估计长周期下境外组织将持续增持人民币债券财物。关于汇率而言，虽然债市的外资活动有所动摇，但外资增持权益商场、中美交易商量预期平稳、央行稳汇率方针张弛有度，估计人民币汇率短期将保持耐性。